סקירות מט"ח

סקירת מט"ח שבועית (09.06.15): אם בארזים נפלה שלהבת

אין ספק שלגולדמן-סאקס מקום מיוחד בלבבות המשקיעים האמריקאיים, וניתן לומר אף בלבבות הפעילים הגלובליים. אין כאן עניין של חיבה, אלא הכרה ביכולתה של חברת השקעות זו להשפיע כ"דעתנית" על הנושאים שהיא מקדישה להם תשומת לב. לא רק זאת, אלא שידועה היטב התחושה שלפנינו יותר מאשר סתם חברה. אופי גיוס העובדים, הסודיות של חלק גדול מן […]

09/06/2015

סקירת מט"ח שבועית (03.06.15): האבסורד כנורמה

הטרגדיה היוונית המודרנית מדהימה, ומעוררת חלחלה בו זמנית. לעיתים אני מדמיין מה היה קורה בארצנו הקטנטונת אם היינו חיים בסביבה כלכלית דומה, או קרובה, למה שהמקרו היווני משדר. אבל, לא רק הסבל האנושי הוא תוצאה נלוות למה שקורה במדינה שהולידה את הדמוקרטיה, והמדע האמפירי. יש גם תוצאות לוואי נוספות, כמו המוסכמה שבמצבים מסוימים, האבסורד הופך […]

04/06/2015

סקירת מט"ח שבועית (26.05.15): הענק המתעורר

למעשה הוא התעורר מזמן. ליתר דיוק, מן השבוע של ה-24-07-2014. מדובר בשוק המניות הסיני, אשר הראה, מאז אותו תאריך פריצה היסטורי, איך הוא יכול להיות מתחרה רציני של התנהלות אסרטיבית. ראו את הגרף השבועי הבא, המייצג את שוק המניות של שנחאי, לאורך השנים האחרונות:     מה שאנו יכולים לומר מייד הוא את מה שאני […]

26/05/2015

סקירת מט"ח שבועית (19.05.15): מסחר תוך-יומי

הפעם נעסוק במשהו קצת שונה. לא דעה על המצב של נכס זו או אחר, או ניתוח מצבו של סקטור, או נתון מקרו-כלכלי. הפעם, משהו שיכול לחסוך די הרבה התלבטות עבור מי שצריך להחליט על תזמון המסחר שלו. לא מדובר בהשקעות ארוכות טווח, אלא דווקא במסחר התוך-יומי, דהיינו במסחר הנעשה על ידי פעילים מקצועיים, או חובבים […]

12/02/2016

סקירת מט"ח שבועית (12.05.15): מלכודת זמן

כידוע, נכס פיננסי יכול לייצר תנועה אנטי-מגמתית בשתי צורות שונות: בתיקון בעומק: ירידה במגמה עולה, או עלייה במגמה יורדת. בתיקון בזמן: דשדוש, הלובש צורות תבניתיות, כאשר אין איבוד משמעותי בערך הנכס מאז עצירת החלק המגמתי. לעולם לא נדע יהיה אופי התיקון הקרוב כאשר אנו מתחילים מסע מגמתי, וזה תמיד מעניין לראות את ההפתעה של המשקיעים […]

12/05/2015

סקירת מט"ח שבועית (05.05.15): זו לא צריכה להיות הפתעה

ביום רביעי של השבוע שעבר ראינו רוח פרצים של הפתעה. הכול היה סביב מספר אחד: 0.2% של גידול בתוצר האמריקאי. גידול קטן מן הצפוי ברבעון הראשון של השנה. בנקודת הזמן שבו הנתון יצא לאור ראינו, בצד אותה הפתעה, המון מתרצים למספר ה-"מוזר": מזג האוויר הקשה, חוזקו של הדולר, קריסת קומפלקס הנפט, וכו… באותו יום הייתה […]

12/05/2015

סקירת מט"ח שבועית (28.04.15): שילוב כרונולוגי

לעיתים, אני נתקל בניתוחים טכניים המשדרים תמונה מעניינת כשילוב. זאת, כאשר כל אחד מן הניתוחים לבדו קצת פחות בולט בחשיבותו. זהו המצב של שני הגרפים הבאים. האחד מפרט על מצבו הטכני של הזהב, והשני על זה של היורו. תחילה גרף הזהב:   שכמות הקווים לא תטעה אתכם. לפנינו דוגמא קלאסית של ניתוח טכני ארוך טווח, […]

28/04/2015

סקירת מט"ח שבועית (21.04.15): הלוואי עלינו

מן הסימנים המדאיגים של זמננו הם תופעות הלוואי של מדיניות ריבית ה-0. יש האומרים שזהו אחד מן המעשים המכריעים והמשפעים ביותר מבין אלו שיביאו את המשבר הגדול הבא. אבל, בינתיים, אנו נתקלים במצבים די אבסורדים. מצבים שהיינו רק מייחלים קצת לעצמנו. העובדה שקבלת תמורה להשקעה סולידית היא עכשיו חלום באספמיה, עובדה זו ידועה מזמן. אבל, […]

21/04/2015

סקירת מט"ח שבועית (14.04.15): סימני תחתית

כמו שנהוג לומר במקצוע חיפושי הנפט: יש כאן סימנים, אבל זה עוד דורש הוכחה. ירידת מחיר הנפט ב-2014 הייתה אחת ההפתעות הפיננסיות הגדולות של אותה שנה. אחרי שהורגלנו לראות את מחיר הזהב השחור סביב ה-100 לדולר לחבית, גם כאשר הביצועים של הכלכלות הקובעות ממש לא דרשו זאת, הוא פשוט קרס לסביבות ה-40 דולר לאותה חבית. […]

14/04/2015

סקירת מט"ח שבועית (07.04.15): מחזוריות חדשותית

שני גורמים, ולכן ארבע אפשרויות: חדשות טובות-שוק עולה, חדשות רעות-שוק יורד, אבל גם, חדשות רעות-שוק עולה, ולבסוף חדשות טובות-שוק יורד. ארבע אפשרויות שחלק גדול מן המשקיעים הפרטיים מתקשים לעכל את שני האחרונות שבהן. המחזוריות, בין ארבע האפשרויות, יכולה להיות פשוטה להבנה. הבה נתחיל ב: חדשות טובות-שוק מניות עולה. זהו המצב ההגיוני הראשון. אין ספק שהסיבתיות […]

07/04/2015